虽然热血传奇CEO罗伯特·艾格重归，但迪士尼的“痛楚周期时间”还未完毕。

美国东部时间2月8日，迪士尼发布2023财政年度第一季度（2022年四季度）财务报告，营业收入为235.1 亿美金，同比增加 8%，稍高于市场预测；调整摊低每股净资产为 0.99 美金，高过市场预测的 0.74 美金，去年同期为 1.06 美金；归属于母公司的纯利润 12.8 亿美金，同比增加 16%。

手机大会上，罗伯特·艾格公布公司重组为三个部门和裁人 7000 人（约占世界职工总量的 3.2%）以减少 55 亿美元成本费，从而使流媒体业务实现提高效益。

这也是罗伯特·艾格自去年11月替换成当时任职CEO克莱伦·查佩克，再次掌握至今所采取的较大姿势。值得一提的是，其CEO2年新任职期，恰恰是迪士尼上一个近百年过程的最后一年，与下一个不明近百年的第一年。

如何给“两个百年”放好尾、开好篇？这名72岁元老所面临的工作压力和挑战显而易见。

01、困境仍在

自打迪士尼2019年11月正式启动Disney 至今，加上新冠肺炎疫情线下推广冲击性，其一季度营业收入与纯利润主要表现一直时高时低，没法呈现一个相对稳定的发展趋势。

因而，本季财报尽管得益于主题游乐园，销售业绩超出预算，取得营业收入、纯利润双增长，但不好说从此打开了一个快速增长的发展趋势，而困境仍然存在。

分业务看，迪士尼新闻媒体娱乐发售业务本季度营业收入 147.76 亿美金，同比增加 1%，经营亏损 1000 万美金，而去年同期利润总额为8.08亿美金；迪士尼游乐园、感受和商品业务营业收入 87.36 亿美金，同比增加达 21%，营业利润同比增加 25% 至 30.53 亿美金，为创历史新高。

但会受到流媒体连累，迪士尼总体营业利润同比减少 7% 至 30.43 亿美金。

两大块业务在迪士尼内部结构分别饰演重要的角色，前面一种包含有线网、面对顾客（流媒体）、具体内容市场销售/受权（原影视文化）三块，意味着将来潮流趋势；后面一种包括主题游乐园及日用品收益，意味着现今线下推广业务。但后面一种称得上根基业务，奉献了绝大多数盈利。

先前，受全球新冠疫情危害，迪士尼的主题乐园和休闲度假村一度关掉，豪华游轮出航和导游员中止，所以在2020年财政年度Q3暴亏47.2亿美金，并裁人2.8数万人。

但是，随着近年来六大迪士尼主题游乐园及旅游度假区陆续对外开放，这一部分业务已经回归正轨。

财报显示，迪士尼来源于美国中国公园和感受的收益为60.72亿美金，同比增加27%；来源于国际公园和感受的收益10.94亿美金，同比增加27%；交易商品收益15.7亿美金，与去年同期差不多。

迪士尼强调，美国中国生态公园主营业务收入提高来源于游人数量及开支增多而致；国际公园主要是因为法国巴黎迪士尼游乐园的业绩提升及日本东京迪士尼旅游度假区特许权使用的提升而致。

新闻媒体娱乐发售业务里的影视剧业务收益为24.6亿，同比增加1%，经营亏损为2.2亿美金。在电话大会上，罗伯特·艾格称《阿凡达2》目前为止票房收入近 22 亿美金，《黑豹2》票房收入 8.4 亿美金。

电影票房虽高，但高昂的制作经费加上独供Disney ，因而盈利比较有限。

有线数字电视收益72.93亿美金，同比下降5.36%。应季体育内容偏少，且客户观看电影时间依然保持向流媒体转移的态势，因而严重影响广告收益。

万众瞩目的流媒体业务（包括Disney 、Hulu、ESPN ），收益53.07亿美金，同比增加13%。亏本也比上年同期翻近一番，做到10.5亿美金，但是优于高管三个月前预测。而往季14.74亿美元亏损，恰好是艾格迅速重归的主要原因之一。

因此本季度同比减亏，算是一个并不是看点的闪光点。

02、五年三重新组合

在电话大会上，罗伯特·艾格特别强调2024年完成流媒体业务获利的总体目标。

流媒体业务具备投入大，时间长，竞争白热化特点。国内爱奇艺视频创立12年，发售4年有余，2022年才完成运营利润赢利；迪士尼较大敌人奈飞创立20年之后，也不过在国外市场初次实现提高效益。

而迪士尼自发布Disney 至今，流媒体业务不断亏本。截至本季度，三年来累计亏损已经超过90亿美金，仅2022财政年度全年度亏本就达40亿美金。

这个不是个例，华纳兄弟电影探寻在2022年二、三季度，总计亏本达到57亿美金。

华纳兄弟电影探寻业希望在2024年实现提高效益，现阶段道别砸钱方式，减少具体内容开支，与此同时探寻“一种免费体验、广告支持的流媒体服务项目”。

而奈飞自发布广告支持的订阅服务至今，在2022年Q4第一次发布了新增用户766万。其高管表明，在发布广告支持服务项目后，今后将更重视总体收入增加并非定阅客户这一单一指标值，不会再给予流量增长的引导。

在电话大会上，罗伯特?艾格又称不会再给予长期性用户信息引导，不再关注“短期一季度指标值”。上年 11 月，她在全体员工大会中指出，将想像力摆在首位，追寻赢利。

由此可见，世上没有彻底忽视亏钱的大佬,“追寻有质量增长”东西方皆为“关键”。

截至本季度，迪士尼总体流媒体定阅用户量为2.347亿，高过同时期奈飞的2.3075亿。于今年2一季度，迪士尼定阅用户量初次超过奈飞，但是到了三季度，也被奈飞赶超。

本季度迪士尼又扭转局势，因为市场最关心的Disney 定阅用户数第一次出现一季度降低，为1.618亿用户，环比减少1%。

尽管这也是丧失印度的足球流媒体播映权后，Hotstar服务项目被撤销而致，却也充足造成迪士尼管理人员的高度重视。

迪士尼高管抵制流媒体亏钱的工作压力也非常大，先前就有报道称其正试图把更多迪士尼的影视剧授权给竞争者。这一举动或代表了迪士尼战略转为，先前绝大多数原创设计综艺节目被独家代理保存在Disney 和Hulu服务中。

实际上，在电话大会上罗伯特?艾格公布了规模性重新组合方案，试图用减少支出和将想像力再次交给内容生产者手上，开展“重要转型发展”。

这个计划包含裁人7000人与减少55亿美元成本费。成本费减少包含降低综艺节目开支和25亿美元非具体内容有关减少，在其中10亿美金体量的成本费减少已经在火热进行中。

除此之外，迪士尼将重新组合为三个单位：迪士尼游戏娱乐单位（包含绝大多数流媒体媒体业务），ESPN 单位（包含电视网络和 ESPN 流媒体服务项目），游乐园、感受和产品部门。

这也是罗伯特?艾格五年来领导者的第三次重新组合。

第一次要在2018年，以加快流媒体业务增长，并且在2020年再度重新组合，以进一步刺激性流媒体提高，这一次是让流媒体业务实现提高效益。

金融市场对这一举动非常乐意，财务报告公布后迪士尼股票价格收盘后一度涨近10%，但到目前为止已经全部反吐，表明迪士尼转型发展还任重而道远。

03、缘何逾近百年

2021-2022年，迪士尼股票价格下滑分别达到13.20%、44.58%，而罗伯特?艾格重归后，近年来迪士尼股票价格已增涨24.38%。

这类增涨，除宏观经济因素外，与罗伯特?艾格重归所带来的积极主动预估也是有非常大的关联。

但罗伯特?艾格必须最先面对流媒体业务不断亏钱的难题，因而他展开了破旧立新的变革，连同采用订阅费用价格上涨，提升开屏广告等举措。

实际上，环顾美国全部流媒体领域，价格上涨似乎是整个行业状况。

自然中国流媒体还在拼了命价格上涨。经过前期“砸钱方式”换得乘势而上后，应对日渐增大的亏本，日渐焦躁之间的竞争，人们都意识到了，这是一场攻坚战、持久战，还要资金投入更长期性资金去面对领域敌人和跨行业龙头企业。

如流媒体销售市场最完善的美国，据Allied Market Research数据，到2027年，86%的电视机家中将定阅至少一个流媒体服务平台，未来五年，每一个家庭将均值定阅4.37个流媒体服务项目。

这就意味着全部流媒体服务平台都要持续加大项目投资且没有尽头，如同一位美国传媒业观察员觉得的那般：“社会媒体娱乐业正面临着一个重要的转型升级，她们进入到了隧道施工，没有人知道她们是从哪儿出去。”

自然，迪士尼的现象更复杂，还需要应对线下推广主题游乐园问题。尽管本季度营业利润创了创历史新高，但正如财务报告所谈到的那般，因为游人支出增多而致。

上年到今天，全世界迪士尼游乐园的诸多产品与服务都会有所价格上涨，如佛罗里达州迪士尼全球旅游度假区，圣诞和春节休假前后神奇王国主题游乐园的门票，售价在159美金提高到189美金；上海市迪士尼游乐园6月23日也将迎来第四轮价格上涨，“高峰期日”及“尤其高峰期日”门票分别是719元、799元。

但全球经济下行，难以产生文化旅游市场高度兴盛。尤其是新冠疫情三年，使世界各国个人家庭负债率猛增。

去年年底，纽约联邦储备银行的一份报告显示，美国家中的债务正处在历史时间最高值，总金额做到破纪录的16.51亿美元。

而美国《财富》杂志期刊2月4日报导，2022年的高通胀对美中产阶层导致了受到破坏，80%的中产阶层生活不易迫不得已使用储蓄，近75%家庭迫不得已抵制非必需的开支。

高负债与高通胀必定使家庭支出更加谨慎，也让文化旅游市场要求委缩，而迪士尼的“痛楚周期时间”都将更为悠长。

2005年，罗伯特?艾格第一次出任迪士尼CEO时，曾向股东会反映了三个战略目标：在想像力上投资资本，积极主动应用高新科技，要更加经济全球化。

今日回放这三点他都能实现。但立在跨过迪士尼两个百年的节点上，应对终点站与开始，这名热血传奇CEO好像更应当思索：迪士尼缘何逾近百年？