经济观察网 记者 周一帆 随着公募基金2023年四季报的陆续披露，多位基金经理在新能源板块的调仓换股以及对行业后市看法均跃然纸上。

汇丰晋信低碳先锋A基金经理陆彬1月22日在四季报中指出，过去一个季度新能源行业调整幅度较大，一方面来自市场情绪的持续低迷，另一方面也反应了市场对行业竞争格局变化带来的盈利水平的担忧，对行业中的优质公司能否实现穿越经济周期和产业生命周期的持续高速成长产生了一定怀疑。

他同时表示，在当前时点，新能源行业随着渗透率的提升增速确实在下降，但另一方面行业龙头公司的份额确定性在提升。在全球碳中和目标的大背景下，新能源行业仍具备较为广阔的发展空间，行业出货数据一直在持续向好。基于对中长期份额和盈利的中性预期，不少公司未来几年的隐含回报率依然具备较高的投资价值，而每次价值凸显的时刻都是市场比较悲观和情绪比较弱的时点，行业的后续表现依然值得持续关注。

广发高端制造A基金经理郑澄然亦表示，报告期内，该基金重仓的光伏、储能板块表现仍然较差，市场更多的担忧仍然是产能过剩。市场认为2024年国内需求受消纳影响会下滑，海外需求受欧洲库存影响仍然不乐观，但实际上从产业发展规律和供需曲线来判断，2024年一季度末有很大可能会出现拐点，后续某个季度很可能会看到产业量价齐升的边际走势。

“当前板块预期低、估值低、机构持仓低，我们仍然坚信板块当前有较高的配置价值。”郑澄然如是称。

“宁王”吸引力仍在

作为新能源板块龙头，宁德时代一直是机构中最受欢迎的配置标的之一。Wind统计显示，截至1月22日，根据已披露2023年基金四季报数据，持有宁德时代的基金数达到1203只，基金持股总市值达到815.22亿元，在基金重仓股中排名第二。

具体产品来看，根据2023年四季报数据，睿远成长价值A的宁德时代持股市值最高，达到13.30亿元，是该产品第二大重仓股。其次则是泉果旭源三年持有A和华夏能源革新A，持股市值分别为10.25亿元和9.83亿元，分别是其第一大重仓股和第三大重仓股。在持仓变动方面，除泉果旭源三年持有A仓位不变外，睿远成长价值A和华夏能源革新A分别增持宁德时代8.29万股和22.99万股。

负责管理泉果旭源三年持有A的知名基金经理赵诣在四季报中表示，对于组合重点布局的、以新能源为代表的具有全球竞争力的企业，在2023年产能利用率降低的情况下，很多企业的业绩利润还保持了高速增长。特别是一些龙头公司，资产负债表、经营现金流非常稳定，市场份额依旧很高，在这轮降价周期中经受住了很好的压力测试。

他同时表示，在产业链相关公司的股价出现大幅调整、估值处于历史底部的情况下，随着2024年新能源行业的公司能够逐渐兑现海外建厂的业绩预期，可以相信，当情绪面和资金面好转时，这些企业的股价回升的空间也有望更大。

华夏能源革新A基金经理郑泽鸿则在四季报中坦言，从新能源行业来看，2023年的投资较为艰难。除了年初一月份存在一次小反弹之外，后期一路下跌，CS新能车指数（399976）、新能源指数（000941）全年分别下跌29.4%和36.55%。

但郑泽鸿亦指出，现在市场上很多投资者对新能源行业十分悲观，他们看到的是目前状态下各个环节依旧产能过剩的现状以及很多环节盈利能力较差的现实。但从周期角度，可以认为新能源行业已经接近底部，当很多环节的二三线公司都开始亏现金流时，也就到了这些环节产能去化的时候，而新能源行业的需求在可见的未来仍会保持相对较高的速度增长，去化的产能和增长的需求，在未来的某个时间点会再次迎来供需向上的拐点。

他同时称，有理由相信，等到下一轮新能源行业周期向上到来之时，新能源行业的投资也同样会大放异彩，而这一天也一定会到来。

行业龙头将迎机会

广发基金知名基金经理刘格菘同样是新能源板块的“铁杆粉丝”。

Wind统计显示，刘格菘目前管理6只基金，截至2023年四季度的合计规模达到376.48亿元。以中信一级行业来看，其6只产品的重仓股中电力设备及新能源个股数量均为第一。

以广发科技先锋为例，根据2023年四季报，该产品合计规模为88.21亿元，在刘格菘管理产品中位列第一。从前十大重仓股来看，新能源个股占据五席。更具体地来看，作为该产品的前三大重仓股，阳光电源、亿纬锂能、晶澳科技分别在第四季度获得了17.43%、27.89%、36.27%的增持，持仓市值则分别达到9.09亿元、8.60亿元和8.54亿元。第五大重仓股的天合光能则获得了118.21%的增持，持仓市值达到7.96亿元。

刘格菘在广发科技先锋四季报中表示，报告期内，该基金维持原有的行业配置，并进行了个股优化调整。光伏及产业链占基金资产比重较高，从财报角度看，2023年四季度，很多龙头公司单季度以及前三季度收入及净利润均取得了非常耀眼的成绩，光伏行业在上游原材料价格下降过程中盈利能力明显提升，从盈利质量与盈利增速角度看，2023年能超过光伏的行业并不多。然而，光伏板块的跌幅与其他一级行业相比全年居前，这种股价与基本面背离的原因，主要来自行业供给侧的快速扩张与需求稳定增长之间的矛盾，这使得大部分投资者担忧未来行业的盈利能力会快速下滑。

“我们的观点是，在组件价格快速下降过程中，行业出清的速度可能会加快，电池技术领先的一体化龙头公司的成本也在快速下降，一线龙头与二三线公司相比，盈利也会受影响，但影响并不如悲观预期的那么大，总体上我们对新技术下龙头公司2024年的盈利并不悲观，加上行业估值水平已经处于历史较低百分位，这个位置我们对光伏产业链保持乐观。”刘格菘称。

东方新能源汽车主题基金经理李瑞亦在四季报中表示，新能源车进入淡季，排产相对较淡，下游去库存，这是阶段性的季节性现状。后续主要关注2024年上半年需求情况及产能出清情况。

他同时称，“我们认为各个环节出清的顺序是不同的，出清较快的环节单位盈利或会陆续见底。新技术或将进入收获期，快充、复合集流体等有望逐步量产。我们看好单位盈利率先见底的环节和率先放量的新技术方向。”