昆仑万维科技有限公司，昆仑证券有限责任公司

2022年9月5日昆仑万维（300418）发布消息称公司在2022年8月31日开展电影路演，国金证券、财通证券、中邮证券、东兴证券、安信证券、申万宏源证券、银河证券、国信证券、光大证券、方正证券、Baillie Gifford、国泰君安、首创证券、太平洋证券、兴业证券、安信基金、摩旗项目投资、中信证券、国泰君安、湘财股票基金、华创证券、诚通证劵、华鑫证券、中原证券、国泰基金、中银基金、创金合信参加。

主要内容如下所示：

问：贵司上半年度重视降低成本，StarX推广变现节奏感如何，将来盈利和收入的未来展望是啥？

答：StarX上半年度市场费用投入比上上年多，只要我们想开展市场扩张。上半年度我们可以从营业收入推动变为毛利率推动，想提升利润率，业务模式转变促使毛利率平方根和利润率都是在提高，大家维持乐观的态度。

问：公司广告收入提高是很不错的，现阶段宏观经济经济疲软，公司广告收入是怎样获得这么多的提高？现阶段知名品牌类广告和效果类广告是否有区别？广告服务后面是怎样未来展望的？

答：1. 集团公司绝大多数收入来源于国外，与中国市场对比受影响少一点；2.国外市场尽管面对挑战，但总体股票大盘还能够，以Opera为例，大家有着三个多亿元日活用户，可是却收入经营规模而言相对性 Google 和 Facebook 或是不大规模企业,收入发展趋势空间大。以往半年到一年，大家从之前靠关键词搜索变现发展成靠程序化交易等最新广告变现方式，可以让我们在 Opera大量的用户前提下充分发挥变现发展潜力。总而言之发展趋势空间大，这就是我们二季度超过预期及其后面保持开心的主要原因。

我们更多为效果类广告为主导，现阶段看见的趋势是品效融合，从之前纯粹只看效果，到今天以品牌和实际效果融合为出发点，这也是国外广告宣传发展趋势的大势，都是我们在程序化交易上来花费的缘故。如果看全部广告业，做出来的好一点的企业实际上也是品效相结合的，这时候就是我们以后发展的方向。与此同时大家很高兴见到我们过去几个季度发展趋势超过自身的期望，也证明了正确的方向的准确性。

问：盈利、利润率、收入，企业偏重于哪一个数据信息？

答：在经济大环境下，Opera本身收入和收益都那么身心健康，因而大原则大家第一依然注重提高，因为我们的提高室内空间依然非常大，除此之外我们非常有组织纪律性地去执行盈利的思路。

问：目前看来，全新 MAU、用户肖像状况、后半年投资规划是怎么样的，未来发展趋势如何？

答：Opera层面总的大势是维持全球的大量的用户经营规模，我们都是欧洲地区较大互联网企业之一，在这个基础上大家有目的向高 RPU系数的国家及用户歪斜，从 2019年到今天，我们自己的欧洲地区用户增加了 30%，美洲地区用户提高 70%之上。我们都觉得高 RPU值地域得到更好的报，在一些国家我的产品受欢迎，充分体现了我的产品有充足的竞争能力。因此下半年还会继续持续在大 RPU 值地域资金投入的这一发展趋势，另外在有传统式竞争力的我国持续保持垄断性及优点。

StarX从 MU角度来说，全员 K歌在中国有 1/10抖音上的经营规模，那么我们觉得 StarMaker 在国外有十分之一 TikTok 规模，因而 1个亿 MU的上限是有的。

问：后半年企业投资规划，在 VR、元宇宙概念方位有新合理布局吗？

答：元宇宙概念方位会健全以前所提到的 GX.games、GMS、GX浏览器联接。

VR 方位，StarX 有几十人团队正在做 StarMaker VR 版，如今在一些网站逐渐内侧，作用包含还可以在 VR 内 K 歌，还可以在VR 里完成根据音乐游戏情景，我们做了 2-3 个游戏情景，在音乐游戏跑道去发现用户价值点，大约在 Q4 上下会运行商业化的，在多个 VR服务平台全面对外开放。

问：有关用户习惯养成，现阶段全世界宏观环境转变，线上消费处在新冠疫情消化吸收缓冲期，针对用户端人气值、使用时间付钱转变，及其后面怎样未来展望？

答：Opera视角，关键关心海外好多个特性1.疫情结束后整体有调，与 2019 年对比或是大涨的，由于智能化发展趋向不可避免；2.尽管全世界压力很大，例如通货膨胀等，但仍有闪光点，例如欧美国家差旅费早已放宽，基本上到 2019年水准乃至高过 2019年水准；3.用户线上时间基本上长期保持，与疫情最高处对比有所变化，例如疫情防控期间用户由于网上上课，网络课程用户使用时间会较长，新冠疫情放宽后这些方面时间不会太强烈了，但好处就是网络课程所带来的使用时间针对收入的没有影响。用户整体上的收入个人行为相对性疫情前基本上不变，因而尽管使用时间上相对性新冠疫情的最高点有一定的落，但整体稳步发展。

问：StarX用户端提高非常好，将来商业化的 ARPU 值有哪些期望？

答：上半年度由高购物返利、以水流为主要目标变为低购物返利、以利润率为目的的业务调整，在商业价值上更在意的关键在于付钱点。大家偏重于游戏化增长，例如出售肌肤，根据网络社交的变现，所以我们会让低 RPU用户跟高 RPU用户有分层次，付费率的提高就是我们接下来关键。

问：VR 运用可能与哪些机构合作？

答：通常是 Oculus，国外最大的一个服务平台。

问：GXC提高层面能不能填补共享？

答：以往一个季度较大转变是以纯粹游戏用户变为游戏另加真实身份设定、社交媒体及其游戏考验的改变，游戏用户还是保持上百万数量级。但喜人是指，你看到的在设备没有要求及限定前提下，超出 50万用户积极申请注册元宇宙概念帐户，而且设定 avatar帐户，这比之前我们预料的快，后半年在这样一个基础上再次拓宽，为人际和用户沟通交流奠定基础。

问：国外在今年的线上消费下降，游戏出航市场竞争激烈，自主研发游戏出航对焦跑道，是否有体会到工作压力，后面关心什么关键商品？

答：最新项目基本上都会考虑是否能出航，不可以出航不容易立新项目。出航市场竞争的确愈发猛烈，还得看企业对自己商品分辨以及对用户的理解。中国一些厂家的游戏仅有 5-50 万预定，我们要做的二次元 MMO会到 200-300万预定，关键也是我们的方位挑选正确。

除开二次元 MMO之外，SLG的跑道会有公司持续进入，老生产商还在更新换代，中国新注册公司还会关心 SLG 跑道。 此外游戏玩家对开放世界游戏的向往非常强烈，开放世界游戏游戏在国外比国内会很有受众群体，我们在调查时发现游戏玩家对开放世界游戏游戏更有所追求，正确的方向该是将来一两年的网络热点。

问：有关 AI 生产制造具体内容一部分，创作歌曲或其它内容和形式，写作周期时间、成本是什么状况，将来是否会延伸至别的行业，行业竞争状况如何？

答：I 在训练模型、计算机算法上耗费网络资源大，但模型和算法成形后，成本费似乎是 0，每首歌曲成本费可能就几便士或几美金，一旦成形以后，生产率是比较高的。如今在 IGC 行业，特别是 I作曲行业，各种生产商都是有资金投入，例如 Nvidia和谷歌搜索，但这一块的市场竞争大家充满信心，因为今年大家可发几篇顶尖期刊论文，我们可以看到我们在正确的方向作出了较为成功的尝试。 商业服务市场前景核心是要减少歌曲创作成本，歌曲版权是比较贵，因为视频和超长视频的兴起，针对扇尾音乐要求特别大，全部全世界的音乐产业都因为 IGC造成深刻转型。

比较完善的商业化模式是，首先我们减少营运成本，例如 StarX和 rk Games实际上都是音乐耗费者，因此首先我们要减少内部结构成本费，进一步降低内部结构成本费的前提下，大家将来会对外开放提供帮助，让更多人歌曲从业人员体会到专业的服务。我们目前已有 5首歌在各个音乐网站公布，这也是让用户对他们的著作作出评价和信任，长远来看 IGC 不论是编曲，或是最近比较火的做图都是会有着非常大的市场前景。

音乐领域相对来说狭小，和做图或是创作行业不太一样，必须专门，声频有关理论知识多，因而在这些方面大家对自身的技术性坚定的信念，由于我们在声频行业积累越来越多了。

问：现阶段企业三大板块业务流程是不是协作或是相对独立性发展趋势，将来会往某一行业偏重于吗？以后 3-5年精准定位是怎么样的？

答：最先集团公司有数量庞大的国外用户，根据用户群能够总流量变现的项目许多，例如 Opera GX 能够给 rk Games 引流。伴随着Opera 欧美国家资本主义国家用户占有率提升，特别是 GX 游戏电脑浏览器在西方国家越来越受欢迎，预估集团公司各板块协作继续加强。技术方面来，闲徕是休闲娱乐游戏先行人，同 StarX小游戏商品在产品研发上协作。在企业方面融合各业务版块优化配置，集团公司国外总流量购置团队是统一的，因为采购金额大，因而有一个好的折扣优惠，推广精英团队也技术过硬，促使集团公司总流量采购费用保证业内领先地位，上半年度运营成本降低，得益于我们自己的协同作用进一步加强。

问：Opera区别于传统式浏览器关键差别是啥？通常是满足顾客的什么需求？游戏电脑浏览器相对应的关键要求目标客户的肖像是啥，关键变现方法有哪些？

答：较大定位侧重于垂直细分领域，其他浏览器难以区别特殊用户，这也是你所看到的核心竞争优势。Opera GX 是一个非常好的事例，gamer对电脑浏览器有许多特殊的需要，例如必须更加好的 CPU，操纵运行内存损耗，专门给游戏提升，默认通用性电脑浏览器为了实现普世要求难以做到。游戏电脑浏览器面临的目标客户属于典型的欧美国家游戏用户，相对性一般电脑浏览器用户更有活力一些，有着自己的特殊要求，需要大家开发设计特殊业务流程。

游戏电脑浏览器变现还在初期环节，但是已经很赚钱了。今年开始添加适用场景，例如电子商务，大家能拿到电子商务分为。这都并没有牵涉到游戏自身的变现，这也是未来发展潜力室内空间，因此我们十分看中游戏电脑浏览器发展趋势，及其看中这类应对特殊目标客户的竖直浏览器发展趋势。

昆仑万维主营：综合型互联网技术个性化服务

昆仑万维2022半年报表明，企业主营业务收入22.49亿人民币，同比下降2.27%；归母净利6.43亿人民币，同比下降35.64%；净利润增长率6.96亿人民币，同比下降9.33%；在其中2022年第二季度，企业单一季度主营业务收入10.57亿人民币，同比下降12.53%；单一季度归母净利2.69亿人民币，同比下降60.45%；单一季度净利润增长率2.85亿人民币，同比下降38.91%；负债比率18.99%，长期投资-2949.46万余元，销售费用540.5万余元，利润率79.39%。

此股近期90日内一共有6家银行得出定级，买入评级2家，加持定级4家；以往90日内组织总体目标平均价为19.1。

以下属于详尽的财务预测信息内容：

股票融资资料显示此股近3月股权融资净流出1.18亿，融资余额降低；融资融券资金净流入469.32万，融券余额提升。依据近五年财报数据，证券之星估值分析专用工具表明，昆仑万维（300418）业内核心竞争力的环城河优良，营运能力一般，营业收入成长型优良。会计可能会有隐患，须关注的重点财务指标分析包含：应收帐款/毛利率近3年增长幅度、运营现金流量/毛利率。此股好公司指标2.5星，好价钱指标值3.5星，综合指数3星。（指标值仅作参考，指标值范畴：0 ~ 5星，最大5星）

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